Nem Lula nem Bolsonaro – a economia não tem favorito

Às vésperas das eleições, o mercado está calmo. Não há sinal de qual candidato o empresariado prefere. Talvez considere ambos competentes para resolver os problemas econômicos do país – ou igualmente incompetentes.

Por: Alexander Busch | Crédito Foto: Reuters

Há 20 anos, nesta mesma época do ano, os investidores estavam à beira de um colapso nervoso: os prêmios de risco dos títulos brasileiros disparavam, e a bolsa de valores caía, assim como o real. O motivo do pânico nos mercados financeiros era que o candidato Luiz Inácio Lula da Silva tinha as melhores chances de vencer as eleições presidenciais de 2002.

Os patrões temiam que o ex-sindicalista governasse o país seguindo a linha de seus discursos como líder trabalhista. Eles temiam que Lula não pagasse a dívida do Brasil. Mas foi diferente. Pouco depois de sua vitória eleitoral, Lula tranquilizou os investidores com seu programa econômico. Todos aqueles que tiveram sangue frio e apostaram no Brasil puderam colher fartos lucros.

Em 2018 ocorreu exatamente o oposto. Quando as chances de Jair Bolsonaro vencer as eleições aumentaram em meados do ano, a bolsa subiu. O Ibovespa saltou incríveis 67% até as eleições. Os investidores reagiram com alegria às baixas chances de Fernando Haddad, do Partido dos Trabalhadores, se tornar presidente.

Se eles estavam certos em antecipar a vitória de Bolsonaro, é algo que os empresários veem hoje de forma diferente dependendo do setor. Sempre se diz que o atual presidente tem a maioria da comunidade empresarial ao seu lado. Mas também há representantes proeminentes do campo dos negócios e do setor bancário que se distanciam publicamente de Bolsonaro.

Uma análise dos indicadores econômicos mostra que, para empresários e investidores, raramente importou tão pouco quem governaria o país a partir de 1º de janeiro. A habitual volatilidade pré-eleitoral é quase inexistente desta vez.

O real é uma das moedas mais fortes do mundo neste ano. O Ibovespa é também um dos índices de ações com melhor desempenho em todo o globo. Entre os principais mercados emergentes, os prêmios de risco dos títulos brasileiros caíram desde o início do ano – enquanto subiram em todo o mundo.

Quem agora acredita que tudo isso é graças ao atual governo, esquece que Lula está liderando as pesquisas de intenção de voto e pode até ganhar no primeiro turno. Se investidores e empresários estivessem preocupados com a vitória do petista, eles teriam há muito tempo vendido suas ações, trocado reais por dólares e colocado seus títulos no mercado.

O risco dessas eleições foi precificado, dizem os bancos de investimento: os investidores já levaram em consideração o resultado imprevisível da eleição em suas taxas de juros e avaliações de risco.

E o preço que eles pedem é alto: a Selic está em 13,75%. Um valor muito maior do que no resto do mundo: nos Estados Unidos, a taxa de juros básica está de cerca de 3%; na União Europeia, é inferior a 1%.

Ao descontar o índice de inflação da taxa básica Selic, a taxa de juros real está em torno de 6%. É um veneno para qualquer economia, já que atualmente cerca de 5% do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro é usado para pagar juros sobre a dívida pública – por ano!

O fator decisivo agora é qual política econômica, fiscal e monetária o próximo presidente irá implementar. Somente então os prêmios de risco e as taxas de juros cairão – ou aumentarão ainda mais.

Ao olhar para os indicadores econômicos, pode-se dizer: no momento, a economia considera que ambos os candidatos, Lula e Bolsonaro, são igualmente competentes para resolver os problemas econômicos do país. Ou, tendo em vista os elevados prêmios de risco, talvez seja melhor dizer: igualmente incompetentes?